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从严监管护航资本市场互联互通

发布时间:2019-09-13 05:37编辑:社会动态浏览(134)

    此外,还要形成更强大的监管合力。这次公布的跨境操纵案,可以说是对内地和香港证券执法合作机制的实战检验。如今,沪港通平稳运行两年、深港通也已开通,随着两地市场互联互通的加强,跨境违法违规可能会明显增加,对此不能掉以轻心。只有不断完善跨境执法合作,开展更有效的调查合作,方能保障两地市场互联互通顺利进行,维护市场公平与纯净。

    武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为,从中国证监会通报的案例和数量来看,表明中国证监会打击资本市场恶性操纵案的力度在加大,效率也在提高。他建议,中国证监会应持续加大打击力度,不断净化资本市场。

    近日,首例沪港通跨境操纵案件被查处。这起案件中,不法投资者绕道香港开立证券账户,借道“沪股通”交易机制反向操纵A股,这一新型操纵手法的出现,让市场关注到违法的一些新动向。

    中国证监会新闻发言人张晓军表示,中国证监会和香港证监会于2014年10月17日共同签署了《沪港通项目下加强监管执法合作备忘录》,建立了涵盖线索与调查信息通报、协助调查、联合调查、文书送达、协助执行、投资者权益损害赔偿、执法信息发布等各个执法环节的全方位合作关系,以更有效地打击跨境违法违规行为,共同维护两地市场秩序,平等保护两地投资者合法权益。

    要让监管更有威慑力。从一定程度上说,不法分子心里也有一本账,会在成本和得利之间做权衡。如果违法行为不容易被发现,或者即使被抓到,付出的代价很小,而得利却很丰厚,就会铤而走险。因此,加大执法和处罚力度,发挥震慑作用,能让很多人因“不敢”而放弃违法。目前,“提前预防,露头就打”,已成为国际上惩戒金融市场不法行为的共识,很多国家和地区都降低了对市场操纵的立案标准、起诉标准和认定标准,监管执法打击力度显着增强。比如,在有些地方,“企图操纵市场”行为都被纳入了监管范围。这样,就能增加潜在违法分子的畏惧感,筑起防范市场操纵的第一道防火墙。

    其次,跨市场、跨境操纵趋于普遍。在全球范围内,随着各地资本市场间的跨境交易日趋频繁,各国金融市场基础设施间的联系日益紧密,跨境证券期货活动日益频繁,资金流转、股权控制、信息传递、账户控制、交易指令下达等都可能跨越边境。传统的操纵市场、内幕交易、虚假陈述等违法犯罪随之变得更加复杂隐蔽,执法成本提高。

    ■在监管与违规行为的博弈中,一个在明,一个在暗,监管往往是跟跑者角色。要想“跑赢”不断变化的市场操纵,监管方也需要因势而变,及时升级,形成有效打击违规者的优势

    “市场操纵行为通过不正当手段,营造虚假的市场供求关系和证券期货价格,误导投资者的投资决策,既扭曲了市场价格形成机制,破坏了市场秩序,又损害了投资者的利益。”一位券商人士认为,正因为如此,打击市场操纵行为被国际证监会组织明确列为证券监管机关三大职责之一,一直都是全球各国证券监管部门的重要任务。

    市场操纵是全球资本市场监管面临的共性难题。尤其是当下,随着国际化交易日趋频繁,跨境证券活动日益活跃,资金流转、股权控制、信息传递、账户控制等都可能跨境进行,操纵市场行为变得更加复杂隐蔽,加之高频交易、程序化交易运用广泛,更加凸显监控难、发现难、认定难。有业内人士这样打比方:高频、程序化交易操纵好比是攀附在高速列车上的飞车大盗,必须用全覆盖、毫秒级镜头,才能观测到其抢夺财物的全过程,而传统的连续交易操纵、约定操纵等手法,则是大街上作案的小偷,被发现的难度要小很多。

    日前,中国证监会公布成功查处首例“沪港通”跨境操纵案件。

    道高一尺,魔高一丈。应当说,在监管与违规行为的博弈中,一个在明,一个在暗,后者更占据主动,监管往往是一个跟跑者的角色。在丰厚得利的诱惑下,市场操纵行为会利用各种先进技术和手段,尽可能逃避监管追踪。要想“跑赢”不断变化的市场操纵,监管一方也需要因势而变,及时升级,形成有效打击违规者的优势。

    根据调查发现的蛛丝马迹,中国证监会一举查获唐某博伙同多名家族成员同时在香港和内地以本人和他人名义开立证券账户、内外配合,实施跨境操纵的违法事实。

    要让监管更有专业性。市场操纵者大多是“聪明人”,要捉住这些老鼠,对猫的要求自然也高。尤其是市场交易已进入“毫秒时代”,如果监管资源不足,执法程序繁琐,执法专业化水平也不高,就会让很多违法违规者漏网,违法不当行为就难以得到有效打击。只有违规必究,才能杜绝以身试法的侥幸心理。因此,根据市场需要,充实监管力量、提高专业化程度,让执法更高效更快速,同样是打击市场操纵的关键一环。

    更重要的是,幌骗、分层等新型操纵市场监控难、发现难、认定难,成为全球性难题。有市场人士打了个比喻:高频、程序化交易操纵好比是攀附在磁悬浮列车上的“飞车大盗”,必须用全覆盖的实时摄像头加上毫秒的慢镜头,才能观测到其从路人手中抢夺财物的全过程。

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    关键词: 要有 威慑力 互联 资本市场

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